新都酒店(000033)三季报点评：着手品牌输出 打破上市十年不扩张僵局

2011年前三季度，公司实现营业收入0.60亿元，同比增长21.45%；营业利润-499万元，同比减亏56.03%；归属母公司净利润-455万元，同比减亏59.9%；每股收益-0.01元。

    收入增加毛利率提高，但外部环境不乐观。受全球经济复苏及国内经济平稳发展的形势影响，酒店整体经营情况有所好转，主营收入增加。公司收入增加并且减亏的原因是，酒店的成本、费用相对稳定，收入的增加导致毛利润水平提高。

    2011前三季度公司综合毛利率为53.79%，同比增长6.89个百分点。但是整体来看，深圳中心区的西移使得罗湖区区位优势逐渐被消弱，众多新的高星级酒店的不断涌现加剧了深圳酒店业的竞争，公司面临市场份额和经营净利润下滑的局面。

    销售、管理费用控制良好，财务费用率略增。前三季度公司产生的销售费用为273万元，同比增长13.71%，销售费用率为4.54%，同比减少0.31个百分点。管理费用1,985万元，同比下降10.63%，管理费用率为33.03%，同比减少11.86个百分点。财务费用961万元，同比增长27.97%，财务费用率为15.99%，同比增加0.82个百分点。

    着手酒店管理品牌输出，打破上市十年不扩张僵局。公司上市十余年没能成功进行股权投资和酒店扩张。公司目前正在拓展酒店管理品牌输出的业务，积极培育这一新的利润增长点。新都（香港）国际酒店管理有限公司截至2010年年底，已经接受委托管理、管理咨询5家酒店，这些委托管理的酒店在将为公司带来持续的经营收入和现金流。

    盈利预测与投资评级：预计公司2011年至2013年每股收益为0.00元、0.00元和0.00元。由于公司净利润微薄，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示：1、公司外部经营环境恶化，新增酒店带来竞争激烈的风险。2、大学生运动会利好兑现的风险