11月3日新股申购策略报告

类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:程艳 日期:2011-11-02

11月3日创业板新股三丰智能将进行申购。三丰智能的发行价格定为25.5元/股,发行市盈率为45.54倍,预计网上中签率将在0.58%左右。

    公司是国内最早从事智能输送成套设备研发设计、生产制造、安装调试与技术服务的企业之一。公司智能输送成套设备涵盖空中、地面输送两大类别,共11大系列、50余个品种、120余种规格,产品被广泛应用于汽车整车及汽车零部件、工程机械以及农业机械、家电、化工等众多行业领域。

    2008-2010年,公司核心产品自行小车悬挂输送系统市场占有率分别约为9%、10%、14%,连续三年国内市场占有率排名均位列第一。2011年中期,智能输送成套设备在手订单3.38亿,其中汽车占57.79%,工程机械占比41%。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.92元、1.28元、1.44元,对应25.5元的发行价,11年、12年、13年的市盈率分别为27.72倍、19.92倍、17.71倍。

    参考专用设备制造行业可比公司的估值,结合目前市场环境,综合分析给予公司2011年动态市盈率为29-37倍的上市首日估值,对应上市首日股价运行区间26.68-34.04元,公司确定发行价为25.5元,则预计首日涨幅为4.63%-33.49%。

    三丰智能所处的智能输送设备产业长期受国家政策支持,发展前景较好。同时,公司技术实力较强,在汽车、工程机械领域具有领先优势,优质客户认可度较高。目前公司在手订单充足,业绩增长较为明确。总的来说,公司质地良好,在细分市场竞争力较强,美中不足的是发行定价偏高,不过考虑到发行市值较小的特点,以及短期打新收益率显著上升,我们预计该股首日破发的风险较低,所以建议能适当承受风险的投资者谨慎参与申购。

    由于近期市场行情反弹,加上新股发行市盈率短期出现回落,十月份以来新股上市首日无一出现破发。但鉴于目前二级市场系统性风险犹在,且新股上市表现分化仍较为明显,所以还是要建议投资者谨慎申购新股,申购时要选择基本面有亮点,业绩有支撑,且发行价合理的公司。对于三丰智能,我们建议能适当承受风险的投资者谨慎参与申购。