乾照光电(300102)三季报点评:高端产品定位维持高毛利率水平

类别:创业板 机构:长江证券股份有限公司 研究员:陈志坚 日期:2011-10-27

2011 年前三季度,公司实现营业总收入为 2.77 亿元,比上年同期增长 32.72%;实现营业利润 1.49 亿元,比上年同期增长 44.35%;实现净利润 1.31亿元,比上年同期增长 37.45%;稀释后每股收益为 0.44元,每股经营活动产生的现金流量净额为-0.19元。报告期内公司毛利率为 62.8%,比去年同期增加了 0.74%,其中,2011年第三季度公司毛利率为 61.09%,同比减少了 2.99%,环比减少了 3.45%。

    我们认为, “红光芯片+蓝光芯片+绿色荧光粉”技术路线由于具备良好的演色性,在 LED照明应用市场发展潜力很大,未来LED照明市场中红光芯片不会缺席, 公司作为高亮度红光LED芯片龙头企业长期受益。 聚光太阳能电池芯片2011年下半年增长超过预期,2012年或将进入快速成长期,发展前景广阔,已经成为公司另一个新的、重要的利润增长点。

    LED 显示屏市场增长稳定,国内前 20 大 LED 封装企业都是公司的主要客户,公司的领先地位也十分稳固。在 LED红黄光芯片行业,公司的技术优势非常明显,全球能与之竞争的对手也不多,行业结构相对比较稳定,毛利率一直能维持在较高水平, 因此, 我们看好公司的长期发展潜力和盈利能力, 预测公司2011年到2013年公司EPS分别为0.98,1.07,1.25元,维持公司“推荐”评级。