9月7日新股申购策略报告

明泰铝业

    明泰铝业为铝加工企业，主要产品包括印刷铝版基（CTP版基、PS版基）、合金板类、复合铝板带箔（钎焊料）、电子箔、包装箔及其他铝板带箔材。公司近年产量一直稳居国内铝加工行业前三位，目前拥有热轧和铸轧坯料产能45万吨、冷轧产能35万吨，其中印刷铝版基产品国内市场份额第一、轧制铝材产量全国第二。公司目前拥有国内唯一一条自主研发、处于国际领先地位的（1+4）热连轧生产线。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.89元、1.15元、1.68元，对应20元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为22.47倍、17.39倍、11.9倍。

    参考铝加工行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为 24-30倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间21.36-26.7元，公司确定发行价为20元，则预计首日涨幅为6.8%-33.5%。

    丹邦科技

    公司主业是FPC、COF柔性封装基板及COF产品的研发、生产与销售。09年COF柔性封装基板全球市场份额为1.55%，是全球第8大、中国最大的COF柔性封装基板生产企业。公司拥有FCCL→FPC、 FCCL→COF柔性封装基板→COF产品的完整产业链，08-10年整体毛利率稳定在53%-54%。公司产品出口占比均在98%以上，已取得夏普、日立、松下、索尼、奥林巴斯、佳能等跨国公司的认证，建立了持久稳定的客户关系。

    预计公司2011-2013年每股收益分别为0.43元、0.64元、0.91元，对应13元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为30.23倍、20.31倍、14.29倍。

    参考电子元器件行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为35-46倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间15.05-19.78元，公司确定发行价为13元，则预计首日涨幅为15.78%-52.15%。

    隆华传热

    公司是国内最大的冷却（凝）设备供应商，主要产品为冷却（凝）设备，高效复合型冷却（凝）设备和空冷器等，广泛应用于煤化工、冶金、石油化工、电力等多个领域。2008-2010年，公司主营业务收入与净利润复合增长率分别为24.16%、54.88%。2011年上半年，冷却（凝）设备的收入占比为67.99%、毛利占比83.80%；蒸发式冷却（凝）设备的市占率约7%。 预计公司2011-2013年每股收益分别为0.95元、1.18元、1.93元，对应33元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为34.74倍、27.97倍、17.1倍。

    参考机械行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为39-45倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间37.05-42.75元，公司确定发行价为33元，则预计首日涨幅为12.27%-29.55%。

    本期新股中，丹邦科技基本面最为突出，公司拥有完整的产业链和优质的客户资源，技术优势明显，实现了上游关键原材料的自给，盈利能力较强，而且公司绝对股价低，预计上市后将会有不错的涨幅表现；明泰铝业是国内铝轧制行业的龙头企业之一，其（1+4）热连轧生产线的魔力巨大，为公司带来技术、成本、产能三重优势，但由于这个行业处于完全竞争的状态，公司面临着竞争加剧，毛利率下滑的风险；隆华传热整体竞争能力较强，核心产品具有一定先进性、技术壁垒较高，短期内竞争对手难以复制，未来公司将受益于行业发展，业绩增长空间可观，不过现阶段市场对该产品的认知度还有待进一步提高。与同一申购周期中9月8日及9月9日的两只中小板新股相比，本批新股质地更好一些，所以建议投资者重点关注该批次新股。从近期新股上市的情况来看，新股上市首日表现依然较为强势，短线的交易性机会尚存， 所以建议能适当承受风险的投资者申购本批新股，结合中签率及公司基本面情况考虑，建议投资者网上申购顺序为明泰铝业、丹邦科技、隆华传热。