深度*公司*楚天高速(600035) 上半年净利润同比下降11%

类别:公司 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:杜建平 日期:2011-08-15

2011 年上半年,由于公司的公路运输受到多重因素的不利影响,省内车辆通行费收入呈现不同程度下降,公司实现营业收入4.78 亿元人民币,与上年同期基本持平;同时受通胀和资本开支影响,公司营业成本、管理费用和财务费用分别上涨14.4%、28.7%和78.6%,营业总成本同比上涨18.5%,公司营业利润同比下降10.73%,营业利润率同比下降6.8 个百分点;归属于母公司股东的净利润为2.02 亿元(每股收益0.22 元),同比下降11%。公司在建工程规模较大,未来资本开支继续加大。公司二季度业绩低于我们之前的预期,我们将2011-12 年每股收益下调至0.402 和0.418 元人民币。基于10 倍2011 年市盈率,我们将公司目标价下调至4.00 元人民币,将公司评级下调为持有。