亿通科技(300211)：受益广电网改造 三网融合优质标的 合理价格23.5-26.9元

广电传输设备龙头。公司主营业务为广播电视设备制造，具体包括有线电视网络传输设备、终端接收设备的研发、制造及销售，提供有线电视网络系统软件服务、以及基于有线电视网络系统技术之上的智能化监控工程服务。根据中国广播电视设备工业协会统计，07-09 年公司在有线电视网络传输设备细分行业排名第一。

    广电网双向化改造：2 亿用户市场值得期待。广电网络“双向化”改造是三网融合的基础，广电系统拥有2 亿用户，目前EPON+EoC 的改造标准已基本确立，预计全面展开后将带来数百亿市场空间。

    募投项目扩张产能。公司募集资金将用于“有线电视网络传输设备技改及扩产项目”和“视频监控项目”，主要是继续扩大现有产能以迎接未来更广阔的市场需求，一旦广电网改造全面启动，公司重点EoC 产品的需求将出现爆发式增长。

    预计公司10、11、12 年完全摊薄EPS 为0.65 元、0.84 元和1.15 元，对于谨慎的投资者，给予11 年28-32 倍PE，合理价格为23.5 元至26.9 元；如果强烈看好三网融合未来发展和进度，可以给予公司11 年33-37 倍PE，合理价格为27.7 元至31.1 元。