银星能源(000862):两风电场获批 项目如期建设

类别:公司 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:王静 日期:2011-01-06

风电场业务进展顺利,权益装机已达 198MW。麻黄山一期与二期分别于去年 8 月和 11 月并网运行,已经实现权益装机 198MW,相较09 年年底的 49MW 权益装机同比增长了 300%,将在今年充分贡献业绩。我们预计这部分今年实现收入将超过 2.2亿元,净利润有望达到 8,000万元。

    中卫、盐城两个风电场通过核准,近期潜在权益装机达 148.5MW。

    今天公司发布公告,两个风电场通过自治区发改委核准。其中,中卫风电场两期共 99MW由公司建设,盐城风电场两期共 99MW 由银仪风电建设,我们预计公司今年新增权益装机有望达到 100MW,风电场的快速外延扩张保证了公司未来几年的业绩增长速度。

    向子公司转让仪表资产意在专注发展新能源。公司 11 月发布公告拟将三个自动化仪表类子公司转让给控股 50%的吴忠仪表, 转让价格为2.29亿元。我们认为其将仪表资产转让后主要意图是要专注于风电、太阳能两条产业链的建设, 并在一定程度上解决新能源项目建设所需的资金短缺问题。

    投资项目已开工建设,明年开始释放业绩。公司欲投资 15.3 亿元建设风机、光伏电池、组件等 6个项目,将与现有业务形成几乎完整的风电和太阳能两条产业链,公司将从风机、自动化仪表的设备制造商逐步转型为风电、太阳能一体化产业的设备生产与运营商。目前跟踪器齿轮箱、光伏电池厂已开工建设,项目如期进展中。另外 11 月与石桥公司等合资成立增速机公司,又迈出了完善产业链的重要一步。

    看好公司项目盈利能力,维持“买入”评级。我们对业绩预测稍作调整,预计公司 2010/11/12 年 EPS分别为 0.24/0.46/0.96元,公司得天独厚的地域优势与股东背景决定了其光明的前景, 维持 “买入” 评级。