亿阳信通(600289)三季报点评：业绩无明显增长 但转型已初见成效

2010 年1-9 月，公司实现营业收入7.14 亿元，同比增长1.64%；营业利润7,658 万元，同比增长21.15%；归属母公司所有者净利润6,493 万元，同比增长4.12%；基本每股收益0.12 元。

    从单季度数据来看，2010年第三季度公司实现营业收入2.51亿元，同比增长1.33%；营业利润412万元，同比增长12.94%；归属母公司所有者净利润370万元，同比下降55.99%；第三季度单季度每股收益0.01元。

    投资收益和政府补助对净利润影响过重：2010年第三季度，公司归属母公司所有者净利润同比下降55.99%，主要是营业外收入较去年同期下降86.51%至156万元，而去年第三季度公司营业外收入为1,155万元，政府补助减少是收入下降的主要原因；另外影响净利润的因素是2010年前三季度公司投资收益同比减少1,136万元（去年因出售安徽科大讯飞股权产生了大量的投资收益），若扣除非经常性损益的净利润，今年前三季度的归属母公司所有者净利润同比增长达到15.1%。

    智能交通业务推动业绩增长。国家在交通基础设施领域投资快速增长，目前的建设重点已从基础土建工程转向交通信息化领域，公司的智能交通业务有望迎来高增长。报告期内，公司ITS业务合计签约超过3亿元人民币，金额已超过去年全年的签约数。由于项目建设及验收周期较长，大部分收入将在明年体现。

    物联网布局进展顺利：报告期内公司与相关具有研发优势的单位合作成立“物联网北京市技术转移中心”，我们认为这有助于公司凭借中心的有利平台快速发展其物联网业务。另外，公司的手机支付业务已进入成熟的产业化阶段，目前在申请人民银行第三方支付资质。

    未来受益于三网融合：公司凭借在运维支撑系统领域的丰富经验，受邀参与了广电总局在三网融合试点方案中与运维相关的部分工作，这体现了公司在这一领域的技术优势，我们预计未来公司将有望在三网融合中占得先机。

    我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.19元、0.26元、0.31元，按10月22日收盘价测算，对应的动态市盈率分别为64倍、47倍、39倍，维持公司“增持”的投资评级。