联创光电(600363)深度报告：祥瑞将降临 麻雀变凤凰

股份公司基本为一个控股型企业。公司产品包括有LED光电器件、光电线缆、继电器、电声器件及通信等，分别在江西南昌、江西吉安、福建厦门等地设有产业基地。公司各项业务主要由旗下子公司进行经营。

    公司现有产能不足，扩张需求明显。公司LED设计产能60亿颗，目前实际产能120亿颗。公司未来仍然扩大封装和应用领域，将努力做到国内知名的封装企业，这样在一定程度也避免和另外几家大的LED企业的直接冲突，维护行业整体丰厚的利润。

    公司实际控制人将发生变更，资产整合是大概率事件。江西省电子集团公司已经完成相应的资产调整，现有资产除上市公司外，仅有联创电子和联创通信，其相应资产均围绕上市公司存在，这也为新股东的入住提前完成资产处臵，更便于未来的资产整合。9月17日截止申购报名，进行资格审查，届时新股东将浮出水面。

    基于笔者的预测，基于公司买入评级。不考虑资产整合预计公司2010年销售收入15.07亿元，净利润1.23亿元，每股收益0.33元，2011年完成资产注入，公司股本扩张6700万股，2011年每股收益将增至0.58元。未来6-12个月内，给予公司2011年35-40倍市盈率水平，公司内在价值为20.3-23.2元。