华微电子(600360)2010中报点评：产品结构转型初见成效

公司上半年实现营收 5.73亿元， 同比增长 6.94%。 实现营业利润 5652万元，上年同期为-3127 万元。实现净利润 4324 万元，上年同期为-3762万元。EPS为 0.08元。

    2季度实现营收 3.30亿元， 环比增 35.62%。 实现营业利润 3181万元，环比增 28.78%。实现利润 2421万元，环比增 27.22%。

    公司继续推进产品结构调整，拓展新的应用领域，压缩低盈利产品的比例。上半年综合毛利率达 29.59%，同比上升 22.58 个百分点，盈利能力回升显著。

    光源产品销售业绩稳步增长，较去年同期上升 26%；工业照明产品销售收入上升幅度较大，同比增长 38%；可控硅及肖特基产品与去年同期相比分别上升 39%、158%；MOSFET 产品市场推广也取得突破性进展，产品销售比重从 09 年的 3%上升到 15%左右，公司六寸线产能明显提升，产能利用率持续上升。

    新品研发持续推进。上半年完成了第二代 T系列 VDMOS 产品开发，产出 11款产品，其中 6款产品已经批量投放市场。第三代 JMH技术的 VDMOS 产品已有 1款样品产出，正在研发中的产品有 4-5款，其硅片利用率更高，品质因素 FOM降低 30%。公司已经规划在未来五年内陆续开发五代VDMOS产品。 另外， 与设计公司合作开发的IGBT产品并取得明显进展，有望在下半年代工出货。

    我们预计公司 10-12年销售收入分别为 12.97亿元、 16.20亿元、 17.14亿元；净利润分别为 1.06 亿元、1.55 亿元、1.88 亿元；对应 EPS 分别为 0.20元、0.30元、0.36元。