连云港(601008)2010年中报点评:调控政策的贯彻执行将导致吞吐量增速放缓

类别:公司 机构:西南证券有限责任公司 研究员:李慧 日期:2010-08-11

2010 年上半年公司实现营业收入5.9 亿元,同比大幅增加28.2%,利润总额0.7 亿元,同比增长34.8%;归属于母公司股东的净利润0.6 亿元,同比增长39.5%;每股收益0.11 元,净资产收益率为3.32%。业绩符合预期。

    2010 上半年公司共完成货物吞吐量2733.31 万吨,同比增长12.07%,较2009年全年增速扩大1.27 个百分点。单位作业费率上升带动营业收入增幅超过吞吐量增幅。财务费用同比增长80%,主要原因是上半年公司发行了6.5 亿5 年期“10 连云债”,用于偿还部分公司债务,优化公司债务结构。投资净收益同比大幅增长142%,是净利润同比正增长的主要原因。

    受我国宏观调控政策影响,上半年我国各原材料对外贸易量增速放缓,今年我国经济走势可能会呈现出前高后低的态势,公司吞吐量增速将受到一定影响。

    下半年在国家贯彻执行房地产调控政策和落后产能淘汰计划的前提下,我们调低公司未来货物吞吐量增速。综合考虑,预计10 年、11 年和12 年公司每股收益分别为0.23 元、0.26 元和0.33 元,2010 年8 月9 日收盘价为6.16元,对应10 年、11 年和12 年动态市盈率为27 倍、24 倍和19 倍,维持“中性”评级。