宁波GQY(300076)半年报点评:业绩稳定增长 3D技术迎来新拓展空间

类别:创业板 机构:平安证券有限责任公司 研究员:刘武 日期:2010-07-21

2010 年上半年业绩整体符合市场预期上半年公司实现销售收入1.14 亿元,同比增长23.8%,较2009 年全年20.9%的增速相比,提升2.9 个百分点。其中大屏幕拼接显示系统实现收入9191 万元,同比增长21.7%;

    数字实验室系统实现销售收入1490 万元,同比增长12.6%,由于受二季度需求特性影响,数字实验室系统低于我们此前的预期。

    从收入季节性规律来看,2009 年上半年净利润为全年净利润的44%左右。我们认为,由于目前对大屏幕拼接显示系统的需求较为旺盛,加上下半年高铁方面的需求有望放量,预计2010 年上半年净利润占比在35%左右,考虑到补贴收入的减少,这样推算全年的净利润在7500-8000 万元上下,基本符合此前预期。

    毛利率水平基本持平,但同比略有提升受上半年数字实验室系统毛利率大幅提升推动,公司主营业务毛利率水平为52.8%,与2009 年全年毛利率持平,但与2009 年同期相比提升1.5 个百分点。在原材料成本继续可控及新产品等因素推动下,预计2010 年全年公司毛利率水平有望提升至55%左右。

    从公司的经营计划来看,大屏幕拼接显示系统尚处于需求爆发增长期