深度*公司*吉林化纤(000420):拟产能扩张以巩固竹纤维龙头地位

类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:倪晓曼 日期:2010-06-03

我国竹林面积达520 万公顷,竹类资源的面积及产量均居世界第一位。我国竹子主要分布在福建、浙江、广东、四川等地。竹子具有易栽种、生产期短、成材率高的特性,可以实现“以竹代木”、“以竹代棉”。

    竹纤维优秀的机械性能赋予其可用作纺织品的潜质,但竹纤维的特性不仅仅是这些,还具有良好的抗紫外性、抑菌性、吸湿性、透气性和悬垂性等,顺应现代人追求健康、舒适的潮流。

    目前竹纤维的价格一般比普通粘胶纤维价格要高2,000 元/吨左右,而竹浆粕的成本要比棉浆粕的价格低上2,000 元/吨左右,这一去一来,使得竹纤维的盈利比粘胶纤维高4,000 元/吨左右。另外, 2009 年底公司收购四川天竹79.82%股权打通了上下游产业链。

    吉藁化纤2001 年竹纤维销量仅为12 吨,2009 年达到2.27 万吨,2005-2009 年吉林化纤竹纤维销量复合增长率达到41%。公司国内竹纤维市场占有率超过90%。

    主要风险

    非公开发行股票不能完成的风险。

    竹纤维、竹浆粕价格波动超预期的风险。