皮宝制药等4只中小板新股申购建议：只考虑皮宝制药

新股申购建议

    小盘股炒作已全面退潮，不论是中小板还是创业板均频频出现破发现象。最近三批中小板新股首日涨幅（按均价计算）的平均值分别为15.3%、11.3%和5.9%，各批均有个股跌破发行价。从近期破发的新股来看，我们在申购时应尽量回避定价过高且不属于热门行业的股票。

    从4 只中小板股票看，长江润发和兴森科技的PEG（按2010 年动态市盈率与2011 年预期增长率计算）均为1.2 倍，估值水平偏高。这两家公司缺乏高成长潜质，2011 年预期增速在30%，2012 年预期增速均不足25%，且行业属性平淡，建议放弃申购。

    皮宝制药和万里扬发行价所对应的PEG 分别为0.9 倍和0.7 倍。虽然万里扬估值较低，但目前汽车零配件行业估值水平同样较低，如天润曲轴的PEG 仅有0.63 倍。皮宝制药的估值水平较为合理。我们注意到，目前中小板中成药公司估值普遍较高，如信邦制药PEG 为1.8 倍，精华制药为2.1 倍。

    综合以上分析，从确保申购安全性的角度，建议投资者申购皮宝制药。其他新股不妨放弃。