广州浪奇(000523)年报点评:地块升值提供投资安全边际;年内实施再融资

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:谢军/王剑雨/吕丙风/曹勇 日期:2010-04-27

积极应对不利因素,业绩略好于上年同期

    2009 年,公司实现归属于上市公司股东的净利润532.75 万元,同比上升79.08%;每股收益0.055 元。业绩略好于上年同期。

    南沙基地将推动公司2011 年业绩高增长南沙基地建成后,洗衣粉产能扩张至当前的1.6 倍,液体洗涤剂产能扩张为当前的4 倍。根据测算,南沙新建产能2011 年将贡献0.14元左右的业绩,在2012 年将贡献0.30 元左右的业绩。

    老厂区拆迁,土地转让促进资产价值重估假设地块按照住宅用地拍卖,拍卖地价7000 元/平方米,政府返还65%,容积率为3,缴交拍卖款15.05%的税费;在此条件下,广州浪奇的土地收益为11.89 亿元,合每股价值13.4 元/股。

    资金缺口过亿,年内将实施再融资总体来看,2010 年概算的公司资金缺口过亿元,公司将在适当时机通过非公开发行等方式筹集资金,以满足资金需求。

    盈利预测与投资建议在不考虑土地转让收益的前提下,公司2010—2012 年EPS 分别约为0.039 元、0.161 元、0.400 元。综合考虑地块收益、再融资等因素,保守预计半年内目标价14.5 元。在此基础上,未来仍有较大空间。