银星能源(000862)季报点评：风电设备业务开始助推业绩

公司报告一季度营业收入约1.99 亿元，实现净利润757 万元，每股收益为0.032 元。由于上年同期净利润较少，因而同比增幅大。同时公司预计至下一报告期约实现净利润2000 万元，每股收益0.0848 元，比上年同期增长约50%-70%。

    公司业绩增长主要原因是风机制造进入批量生产阶段。一季度，中能风电为公司风机配套的叶片成功下线和九鼎机舱生产线的引进均对后续生产有利。由于我国风电场项目大多数实行年初招标、年内开工建设并在年底基本完工。因此公司的风电设备生产应与供应的风电场建设周期基本一致，因此我们预计带来的销售收入和业绩将逐季增加。此外，我们也关注公司风电设备外部市场的开拓情况对未来成长性的支持。

    在传统的自动化仪表业务方面，引进战略投资者后的吴忠仪表公司也将在今年进入合作发展的阶段。未来几年，公司还计划继续利用合资合营的方式，进一步拓宽相关产业链。

    公司全年业绩表现还将取决于下半年光伏设备的生产销售情况。由于发改委近期批复了宁夏太阳山等四座光伏电站的临时上网电价，因此我们对宁夏的光伏电站建设持乐观态度。

    我们预计2010-2012 年EPS 为 0.35、0.57 和1.04 元，公司股价对应于2011 年的市盈率为27 倍，维持“增持”的投资评级。