GQY(300076)新股定价报告:国内大屏幕拼接显示系统行业领先者

类别:创业板 机构:上海证券有限责任公司 研究员:邓永康 日期:2010-04-16

投资要点:

    国内大屏幕拼接系统行业领先者

    公司在大屏幕拼接显示系统行业近三年的市场份额一直居于前两位。公司在显示单元多、信息量大的高端产品领域拥有较其它厂商明显的领先优势,在应用客户如公安、交通等领域处于领先水平。公司在数字实验室系统行业处于开拓者和市场先行者的地位。

    募集资金项目投产将提高公司的竞争力

    本次募集资金全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金。在募集资金投资的生产高清大屏幕拼接显示系统项目和年产1 万套数字实验室系统项目投产后,将扩大公司业务规模,优化财务结构,提高市场竞争力

    盈利预测

    我们预计公司10-12 年归属于母公司的净利润将实现年递增14.30%、12.31%、51.88%,相应的稀释后每股收益为1.12 元、1.25元、1.90 元。

    定价结论

    综合考虑公司的盈利能力、成长性以及最近上市的创业板上市公司的估值情况,我们认为给予GQY10 年50-60 倍市盈率较为合理,公司合理估值区间为56.00-67.20 元。我们建议询价区间为39.20-47.04 元,对应10 年动态市盈率区间为35 倍-42 倍,对应09 年摊薄后每股收益的市盈率区间为40 倍-48 倍。