六国化工(600470)调研简报:稳定主营 谋求多元发展

类别:公司 机构:华泰联合证券有限责任公司 研究员:肖晖 日期:2010-03-31

六国化工主营业务稳定,公司地处安徽铜陵,当地硫酸资源丰富、成本低廉;且地理位置优越,运输较西南磷肥企业有一定优势;公司采用驻点直销模式积极开拓市场。远离矿石资源成为公司发展瓶颈。公司正积极谋求多元化发展方向。

    公司44 万吨二铵及60 万吨复合肥(可随时转产二铵)装置除每年共约40天检修外,其余时间均可满负荷生产,07-09 年销量及收入均平稳增长。09年公司二铵及复合肥产量均在50 万吨左右。10 年一季度,二铵需求较09年同期明显改善,公司销量、价格均有提高,一季度业绩可期。

    公司“驻点直销”模式,提前将化肥运至销售地区储存,保证及时化肥供应;为销售商提供利润保证;100 多名销售人员每年出差300 天左右,驻点销售地区,与一级经销商合作开发市场,及时向公司反馈市场信息,公司据此调节产品生产计划。公司的品牌效应及采用“驻点直销”的经营模式保证了公司稳定的销量。