新大洲A(000571)2009年年报点评:从摩托车到煤炭 转型之路成果初显

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:王立 日期:2010-03-11

业务展望:

    2009年在归属于上市公司股东的净利润中,新大洲本田摩托有限公司贡献收益5,823.53万元,占比45.8%;内蒙古牙克石五九煤炭(集团)有限责任公司贡献收益5,731.13万元,占比45.10%;上海新大洲物流有限公司贡献利润700.04万元;上海新大洲房地产开发有限公司贡献利润201.37万元;新大洲电动车公司贡献净利润9.01万元。 由于煤炭业务受益于基础建设的增强和产能的扩充,预计未来三年能保持20%左右的增长率。摩托车方面,西部大开发和农村市场容量有限,预计在未来几年国内国际市场逐渐恢复的背景下,该业务能有约10%左右的增长。

    盈利预测与投资建议:

    我们预计2010年到2012年,公司EPS分别为0.19、0.22和0.25元,对应P/E为42.2倍、36.6倍和31.8倍,首次给予"中性"评级。