创业板第七批四家新股申购策略报告：破发？山雨欲来风满楼！

申购策略建议

    从创业板第七批四家公司的定价来看，其发行市盈率创略有降低，但仍高达68.75倍。以09年摊薄业绩计算的平均市盈率为58.3倍，依然不低。

    从公司质地来看，总体高科技色彩较为浓厚。其中鼎龙股份虽然处于精细化工范畴，但在所处行业中的竞争力却是四个公司里最强的，IPO项目达产后快速转化成盈利的能力也是最强的。欧比特在国产航空航天用SoC 芯片领域中也已经建立起一定的技术壁垒，盈利能力和成长性较有保证。

    而中青宝和三五互联看似高科技，但实际上所处行业竞争激烈，仍处于红海阶段；同时这两家公司在所在行业并未建立起应有的竞争力，甚至还处于竞争劣势。

    从预期09年市盈率与预计未来3年净利润的复合增长率CAGR3对比来看，基本不相匹配。如按接近次序来看的话依次为中青宝、鼎龙股份、欧比特和三五互联。

    而如果从二级市场的炒作来看，网游第一股中青宝可能成为首选，其他依次为芯片制造商欧比特、互联网概念公司三五互联、以及精细化工公司鼎龙股份。

    从总盘子大小来看，中青宝领先于其他三家公司。

    基于上述观点，我们给与的参考申购次序依次为：中青宝、鼎龙股份、欧比特和三五互联。其中中青宝列为首选并非是其质地最优；而是主要考虑其盘子最大，中签率最高，同时作为网游第一股可能被市场炒作，如果按公司质地和前景申购的话，笔者仍偏向鼎龙股份。欧比特质地也较好，但其明显较低的发行价会使得散户追逐力度较大，将会降低中签率。

    本次新股全额打满需要134.66万元，各个股具体所需打新资金上限见表。

    再次提示：新股不败指的是在上市首日集合竞价时不破发，目前A股新股不败神话只有在中国国航身上发生意外，但A股里有相当多的个股在随后几个月内被破发。尤其是07/08年众多高价发行的中小企业板个股在高位上市后几乎是一路下跌后破发。我们不排除创业板一些个股在随后几个月内在二级市场交易时被破发。近期中国西电虽然开盘不破发，但上市首日就破发。因此，随着近期市场重心的下移，破发风险越来越高。当前发行价位下我们不建议投资者在申购后中长期持股。参与二级市场交易的投资者也建议以短线操作为主。

    同股市二级市场博弈一样，新股申购同样存在博弈，我们的建议仅供投资者参考。