三五互联等4新股之IPO申购策略：安全边际不足 择股更需慎重

2月2日和5日，IPO市场又将迎来8只创业板新股，两个申购段分别各有4只发行。其中，2月2日的4只新股--三五互联、中青宝网、欧比特和鼎龙股份的累计融资规模约16.34亿元

    就未来三年净利润的预测CAGR来看，中青宝网最高，该股将成为A股市场首只网游股，三五互联和中青宝网具有轻资产特征，其毛利率水平也是相当高的，08年分别为73.8%和91.75%。

    尽管近期创业板中的星辉车模、台基股份相继破发，但本批创业板新股的发行市盈率仍居高不下，不过，参与询价的机构在减少，相应的网下配售比例自然较高，三五互联、中青宝网、欧比特的网下配售比例将可能分别不低于2.71%、1.56%、1.54%和1.38%，若分别以28%、15%、25%和19%的溢价空间计，则相应的网下申购收益率分别为0.76%、0.23%、0.39%和0.26%。

    网上申购方面，在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，三五互联、中青宝网和鼎龙股份的绝对中签率较为接近，欧比特的绝对中签率可能相对较低一些，但由于其发行价最低，故其相对中签率却仍将可能与其他3只新股不相上下。

    申购建议，建议从公司盈利能力、题材、安全边际等因素着手选股，可偏重三五互联、中青宝的申购。