罗普斯金(002333)：铝挤压型材区域龙头 预计上市首日价格28.6-33元

公司IPO概况。以22元价格发行3920万股流通A股，其中网下配售784万股（认购倍数102倍），网上发行3136万股（认购倍数218倍），募集资金8.6亿元。发行后控股股东为罗普斯金控股，实际控制人为吴明福，控制和间接控制公司共70.35%股权。

    公司为铝挤压材生产企业。公司主要从事铝建筑型材和铝工业材两大类产品生产经营，其中铝建筑型材拥有4大类61个系列1,780余种产品，铝工业材拥有10大类158种产品。截至2008 年，中国在产的铝挤压厂约680 家左右，合计产能约1050万吨，平均产能1.5 万吨。其中公司2009年产能达到5.25万吨，市场占有率仅为0.5%，预计10-11年产能达到5.8、9.4万吨。

    未来受益城镇化率提高和工业生产发展。随着城镇化率提高、旧房改造需求上升以及工业生产持续发展，未来铝建筑型材和铝工业材需求还将进一步提升，其中城镇化率提高预计2020年较2006年，可拉动我国铝建筑型材需求量新增878万吨，旧房改造每年可拉动建筑型材新增260万吨，同时汽车、城市轨道交通建设、家电需求增长，预计每年拉动铝工业材新增需求量在79万吨。

    预计上市首日价格28.6-33元。我们预计公司09-11年摊薄后EPS为0.64/0.81/1.12元/股，年均复合增长率32%。公司由于成长性较好，未来三年业绩增长情况良好，我们认为公司上市首日股价位于28.6-33元较为合理，对应10年市盈率35-40倍，对应涨幅30%-50%。