深度*公司*伊泰B股(900948):前三季度净利润同比增长12% 符合预期

类别:公司 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:唐倩 日期:2009-11-02

09 年前三季度,净利润同比增长12%,每股收益2.89 元,符合预期。公司铁路业务渐有起色,随着内蒙第一煤炭大省地位的确立和快速的产能释放,我们比较看好公司铁路业务的未来发展。基于10 倍的10 年市盈率,我们上调公司目标价由6.78 美元至7.50 美元,维持买入评级不变。

    支撑评级的要点

    公司前三季度煤炭产量同比增长55%至1,843 万吨,销量同比增长47%至1,939 万吨。

    准东铁路前三季度营业收入同比增长29%,净利润同比增长116%。呼准铁路第三季度扭亏,盈利154 万元。

    四季度动力煤价格预计将继续上涨。

    随着内蒙第一煤炭大省地位的确立和未来快速的产能释放,我们比较看好公司铁路业务的未来发展。

    评级面临的主要风险

    由于内蒙古产能释放过大,未来当地煤炭价格有下行的压力。

    估值

    目前A 股的煤炭板块10 年市盈率在19 倍,我们给予公司10 年10 倍目标市盈率,以反映公司与A 股煤炭板块的平均估值折价。我们将目标价由6.78 美元上调至7.50 美元,维持买入评级不变。