龙建股份(600853)三季报点评：受益区域市场提速 业绩高速增长

业绩大幅增长 公司前三季度实现营业收入37.39 亿元，同比增长122.19%；实现归属母公司所有者净利润1837 万元，同比增长786.25%，其中第三季度实现净利润1534 万元，同比增长688.85%，预计全年净利润将达到3190 万元，同比增长147.7%，公司业绩大幅增长的序幕已经拉开。

    黑龙江公路建设大提速 黑龙江省提出了公路建设“三年决战”规划目标，将在三年内投资1000 亿元，实施35 个公路重点工程项目，建设高速公路2840 公里，一级公路422 公里。二级公路2930 公里以及农村公路60799 公里，是黑龙江省建国50 年公路里程的2 倍多，作为省内市场的龙头企业，公司将是公路建设市场大扩容主要的受益者。

    有望受益于建筑资产的整合 黑龙江省国资委去年8 月设立黑龙江省建设集团有限公司来整合省内建筑企业，将黑龙江省公路桥梁建设集团有限公司和黑龙江省建工集团有限公司的股权划拨至建设集团，上市公司的股权将陆续划拨至黑龙江建设集团有限公司，最终建设集团将成为公司的大股东，我们认为黑龙江的建筑资产的整合，有利于公司主业的做大做强。

    盈利预测及投资建议 公司收入的增长将带来业绩呈几何倍数的增长（不考虑非经常性收益），业绩弹性大，但仅以目前的能见度所反映出来的盈利情况，目前的股价对应三年的PE 水平分91X、42X 和22X，估值水平远高于行业的平均水平，考虑到公司业绩超预期的可能，及未来三年的116%的高复合增长率，我们上调公司评级至“推荐”。