金亚科技(300028)网下询价报告：数字电视系统供应商 受益政策推动

公司的主营业务为数字电视系统前后端软、硬件产品的研发、生产、销售及服务，并致力于为中小数字电视运营商提供端到端整体解决方案。

    按照《我国有线电视向数字话过度时间表》的规划，2015年将基本完成我国有线电视向数字化的过渡，届时我国有线数字电视用户将达2.2亿，与2008年相比将新增有线数字电视用户约1.75亿。因此，我国在未来几年内，有线数字电视用户将实现快速增长，同时也意味着我国数字电视市场，包括系统供应商市场具有巨大市场空间。

    公司本次的募集资金投资将主要用于数字电视系统研发项目，以及四川南充、辽宁朝阳和四川资阳等三个地区创新盈利模式下的整体解决方案项目，剩余部分将用于补充公司营运资金。

    根据公司销量的增速假设，综合考虑公司未来成本、费用变动状况，我们对公司未来两年的财务报表进行了预测。对公司业务收入增速做出判断。

    我们选取了五家可比上市公司进行估值比较。根据09年10月12日收盘价计算的可比公司平均09年预测市盈率27.18倍，市净率2.17倍。鉴于金亚科技在行业中具有竞争优势，而且行业本身受政策扶持影响后续发展可期，我们认为金亚科技可享有30倍－38倍的估值。对应股价在每股9.30-11.78元之间。