泸天化(000912):产品价格下跌 业绩小幅下滑

类别:公司 机构:凯基证券集团 研究员:王志霖/张琼钢 日期:2008-12-03

公司评价与投资建议

    泸天化是我国最大的尿素生产企业,具有规模优势、成本优势,其销售网络的建设在国内化肥企业中也是首屈一指的,但天然气的供应日趋紧张,公司面临开工率不足的问题,未来宁夏捷美丰友煤制尿素的建成投产将缓解公司原料短缺的问题。公司投资的绿源醇业具有较好的盈利能力,但同样面临天然气短缺的问题,内蒙古的煤化工项目进展仍然有一定的不确定性。虽然公司目前面临一些问题,对公司发展有一定的影响,但泸天化仍然是国内具有领先优势的化肥龙头企业。对于尿素行业来说,由于目前出厂价接近不少煤头尿素企业的成本价,明年春耕有望开始逐步好转。鉴于目前公司经营情况和行业情况,我们预测08-10 年每股盈利分别为0.74、0.71、0.96 元,暂不做评级。