标准股份(600302)季报点评:行业衰退 业绩大幅下滑..

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:王明存 日期:2008-10-28

2008年1-9月,公司实现营业收入6.1亿元,同比下降36.42%;营业利润554万元,同比减少94.83%;归属于母公司所有者净利润178万元,同比减少98.16%,每股收益0.005元。

    业绩大幅下滑,报告期仅实现微利。公司主要从事工业用缝纫机机头生产,净利润同比下降97%的原因在于:一、营业收入下降36%,国内下游纺织行业陷入衰退,下游用户对缝纫机设备的需求锐减,美国次贷危机向全球范围内的蔓延也阻碍了公司海外市场的扩张。二、毛利率为17.12%,较去年同期下降了6.68个百分点,这是由于原材料涨价、劳动力成本攀升所引发的成产成本大幅度增加所致。三、财务费用同比增加99%,费率同比增长1.1个百分点,主要原因为人民币大幅升值,公司汇兑损失增加,另外银行贷款利率上升,利息费用也有所增加。四、报告期收到政府补贴较去年同期减少780万元,使得营业外收入同比下降80.5%。

    购置新土地,扩大生产规模。公司于2008年1月购买西安临潼商贸开发区土地用于标准工业园建设,建立粗加工车间。目前项目正在建设中,预计日后可为公司扩大产能、技术升级作出一定贡献。

    出口退税率上调2个百分点,受益程度有限。国家规定11%的出口退税率从11月1日实施,根据公司出口收入占业务收入的43%来测算,预计增加公司08年-10年净利润分别为:1万元、4.5万元、5.4万元,受益程度有限。

    盈利预测与投资评级:预计公司08年-10年每股收益分别为:0.01元、0.01元、0.02元,由于盈利微薄,且行业正处于结构调整期,不具备投资价值,维持"中性"评级。

    风险提示:由于未来人民币汇率、原材料成本、劳动力成本变化趋势的不确定性,公司下游产业纺织行业能否摆脱困境尚不确定,因此我们并不看好公司未来经营业绩。