(买方研究)中海海盛(600896)：半年报点评

公司点评

    公司为中海集团下属骨干企业，主营海南至国内沿海的煤炭、铁矿石、沥青等其他散杂货的运输，同时控股股东中国海运集团承诺将加大对公司的支持力度，保障海南省电煤、矿石及工农产品等重要物资的运输；将支持公司迅速扩大运力规模，并适时将中国海运内部的优质资产注入公司。

    公司航运业务几乎全部通过COA合同锁定业绩，未来业绩增长相当明确。市场主要卖方机构给予其08年、09年平均EPS预测分别为0.85元、0.95，相对于动态PE分别为8倍、7倍。

    特别注意，公司贸易业务在08年增长很快，而这部分业务毛利率相对较低，易受上下游积压，将后续跟踪。