北矿磁材(600980)调研简报：今年保持亏损 明年或现转机

主要原材料铁鳞价格连续上涨，2007 年上半年价格比去年均价上涨17.83%。随着铁矿石价格继续上涨，铁鳞价格后市继续看涨。

    控股子公司超细锌粉项目市场情况良好，上半年产量达到去年全年产量，有望成为公司新的利润增长点。预计锌粉项目下半年产量与上半年持平。但由于受国际锌价大幅波动影响，上半年吨加工利润下降25%。公司正在积极研究市场快速反应以及套期保值以规避原材料价格波动风险。随着公司快速反应以及套保等措施的实施，超细锌粉利润将比上半年有所提升。

    铁氧体成本增加正在逐步向下游转嫁，转嫁的过程也是市场格局重新洗牌的过程，公司下半年必须进行的提价措施可能带来市场份额的短暂下降。

    公司产品线逐步向下游铁氧体器件方面延伸，有助于减小未来盈利波动性。

    我们认为全行业的成本增加会逐步向下游转移，明年公司收益将会高于今年。但转移的过程不是一朝一夕可以完成，因此明年收益依然不高。

    公司控股股东北京矿冶研究总院带来一定的想象空间。控股股东拥有矿冶方面优质资产，虽然目前没有计划，但不排除未来注入上市公司的可能性；另外控股股东在央企中规模偏小，根据国资委规划，未来存在资产重新整合的可能。