莱茵生物(002166)新股询价定价分析报告：植物提取行业新贵 快速增长还看09

莱茵生物从事植物提取物生产，产品用于制药、保健品、食品饮料、化妆品等行业，是国家农业产业化龙头企业，国家火炬计划重点高薪技术企业。

    植物提取物国际市场空间广阔，我国植物提取物产品基本供出口；国内行业内企业众多，竞争激烈；莱茵生物为行业内领先企业，绝对市场份额并不高。

    公司综合毛利率水平约为40%，上半年高毛利的果汁产品阻止了毛利率下滑。原材料价格对成本影响较大，对盈利影响相对较小。

    莱茵生物的优势在于：技术、工艺先进，原料供应相对稳定，产品线齐全；可能的风险包括：原材料价格波动，产品价格下降，技术替代以及公司进入功能性产品领域可能遭遇的激烈竞争。

    天然植物提取物市场空间广阔，募集资金项目前景较好。项目投产后产能将大幅度提升，09年收入规模可能出现跳跃式增长，强化公司目前在行业内的领先地位。

    对公司07-09年EPS预测为0.45、0.57、0.81元，二级市场合理股价区间为25.54-28.38元，根据"全流通下新股多因素定价模型"，上市首日期望收盘价48.27元，我们预计可能的股价运行区间为35-45元之间。