莱茵生物(002166)申购分析报告:最具竞争力的植物提取企业

类别:公司 机构:金元证券股份有限公司 研究员:—— 日期:2007-09-03

公司现有股本4826.688万股,本次拟发行1650万股,公司高管直接持有总股本的87%,为公司的第一大股东,公司管理层的利益与股东利益一致。

    公司是我国最大的植物提取物企业之一,主要从事罗汉果甜甙、原花青素、花色甙、枸杞多糖等植物功能成份的高纯度单体和标准化提取物的生产,现已形成年处理3,000 吨原料的生产能力,产品95%以上用于出口。2006 年植物提取物出口占我国行业出口总额的2.79%;

    行业发展前景十分光明。近年来,天然药物销售额已占全球药品销售总额的30%,其增长速度平均为10%~20%。

    植物提取物是植物药制剂的主要原料,2006 年全球植物提取物销售额达到72亿美元。我国植物提取物出口增速迅猛,2006年出口额约为4.8 亿美元,在国际市场上的占有率将近7%。

    而国内植物提取物行业处于起步阶段,行业正面临新一轮洗牌,优势企业将获得发展机会;

    本次募集资金拟投向标准化植物提取物加工产业化工程与莱茵技术研究中心两个项目,项目建设期14 个月,建成后将形成年7000 吨原料处理能力、410 吨植物提取物规模,解决目前产能不足问题;

    07-09年预计EPS分别为0.43,0.58,0.77,考虑到莱茵生物自身流通股较小但成长性较好的特点并结合同行业可比企业的表现,我们给予莱茵生物60 倍的市盈率,对应的股价为25.8元