长春经开(600215)2007年中报简评

公司估值。

    假设：拍卖底价的年涨幅与贴现率同为6%，所得税为33%，全部土地只做一级开发。

    长春南部新城核心区24 宗国有土地（195 万平米）土地成本为531477 万元，土地出让后的税后利润为30746 万元

    5 号用地（34.876 万平米）土地成本为20264 万元，土地出让后的税后利润为4185 万元

    7 号用地（25.7656 万平米）土地成本为11234 万元，土地出让后的税后利润为3092 万元

    临港经济区3.6 平方公里商业和住宅土地使用权

    这宗地的交易将变更，长春市政府将另外选择一宗土地委托长春经开进行土地一级开发。按5 号用地、7 号用地的平均开发利润测算，这部分的税后利润为4.32 亿元。以上四个项目将产生8.1223 亿元。如果不考虑分红，公司的每股净资产将达8.58 元。

    风险提示。公司缺少大规模开发商品房的经验，未来在这一领域的发展有不确定性。大股东所持公司股权被全部冻结，公司未来的经营方向存在不确定性。

    盈利预测。 假设从08 年开始，土地一级开发记入公司营业收入。