莱茵生物(002166)新股定价:具有综合竞争优势

类别:公司 机构:国元证券有限责任公司 研究员:刘斌 日期:2007-08-30

1、公司是广西最大的植物提取物企业,2006年位居我国植物提取出口企业第是十名,植物提取物出口占我国行业出口2.79%;

    2、植物提取物行业发展历史较短,行业还不成熟,行业小、散、乱的特征比较突出,产业链的价值也处于行业底端,与我国传统原料药的早些时候相似,行业正面临新一轮洗牌,优势企业将获得发展机会;

    3、公司具有一定的资源、技术、渠道优势。收入规模过亿,位居行业前列;部分产品如罗汉果、枸杞提取物属于没有主要竞争对手;依靠罗汉果原料的区位优势以及资质论证的优势,公司与国外知名大客户VanDrumen,Tradepia等建立了稳定合作关系,公司综合竞争实力比较突出;

    4、本次募集资金拟投向标准化植物提取物加工产业化工程与莱茵技术研究中心两个项目,项目建设期14个月,建成后将形成年7000吨原料处理能力、410吨植物提取物规模,解决目前产能不足问题;

    5、预计07-09三年将保持30%以上的增长率,EPS分别为0.43,0.58,0.77,合理价值在17.4-20.3之间,建议询价区间在10.2-11.9之间;主要投资风险包括受通涨影响上游原料整体涨价,人民币升值以及原材料跌价损失。