蓉胜超微(002141):细微漆包线行业的领先企业

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈夷华 日期:2007-07-10

主营业务为微细漆包线:用于继电器、微特电机、片式电子变压器和电磁阀等小型、微型和高精密电子元器件领域。产品分为常规微细漆包线和微细自粘线两类,其中常规微细漆包线主要面向继电器、微特电机、电子变压器和电磁阀等目标市场;微细自粘线主要面向电声器材、激光磁头、特种电机和非接触式IC卡等目标市场。目前,国内微细漆包线行业主要由外国厂商所主导,国内生产能力远远无法满足需求。尤其在高端微细漆包线领域,主要竞争对手为德国、日本企业。公司是国内企业中规模最大、技术领先的微细漆包线专业制造商。2006年在高端微细漆包线市场中的市场份额约为12%,市场占有率位居国内本土企业第一(若包括国内外资企业在内,则排名第二)。

    所处微细漆包线行业前景广阔:微细化是新型电子元器件的重要发展方向。微细漆包线是电子元器件的关键原材料之一,是电子信息、家电等行业的重要配套材料,是我国实现社会信息化、智能化、国民经济现代化的重要基础产业,受到国家产业政策的鼓励。微细漆包线的生产属于工业生产中极限制造的范畴,需要有较高的技术水平、长期的技术参数积累、专业的设备改造能力等。目前,微细漆包线生产的核心技术主要由外国厂商掌握,国内只有少数企业掌握了该等技术。公司作为国内领先企业,主要两类产品的市场前景广阔。

    募集资金项目用于扩大产能,进一步增强公司竞争力:本次募集资金运用围绕主营业务进行,用于扩大产能,改善产品结构,提高产品竞争力。项目达产后,产品附加值更高的自粘线在产品结构中所占的比重将大大上升,符合微细漆包线"自粘化"的发展方向,有利于促进公司产品结构的进一步优化和盈利能力的提高。按照以2006年度产品平均售价为基础的可比价格以及成本和费用构成测算,预计可年均新增销售收入42,742万元,新增净利润3,578万元。

    建议询价区间14-16:按2007年业绩计算,给予25倍市盈率,对应价格为9.25元。建议询价区间9-10元。预计上市价格为18-20元。