伊泰B股(900948)：优于大市

酸刺沟煤矿获批可能延迟。酸刺沟煤矿年产能为1,200万公吨，是公司未来发展的主要动力。公司先前预计07年6月该矿能够获得国家发改委的批准进行开采。但是，由于我国政府对新煤矿开采越来越严格的审批，我们预计酸刺沟煤矿07年下半年可能获批。但是，我们维持对伊泰煤炭的盈利预测，因为在前期预测中我们就已经考虑到了酸刺沟煤矿批准可能推后。我们仍然认为08年该矿将带来盈利贡献。

    考虑到人民币升值和A、B股估值缩窄。我们对伊泰煤炭维持原有的盈利预测，但是将该股目标价格提高至6.4美元。该股股价目前相当于15.2倍的08年预期市盈率。考虑到未来A、B股估值逐步缩窄、人民币升值预期、伊泰煤炭增势强劲超过大部分A股同业以及煤炭股整体估值水平的上升，我们将该股估值从先前的13.3倍08年预期市盈率提高至18.7倍08年预期市盈率。因此，我们将该股目标价格定为6.4美元，目前股价还有21%的上涨空间。我们对该股维持优于大市评级。