天津普林(002134):制造工艺管理优秀的PCB生产商

类别:公司 机构:国金证券有限责任公司 研究员:程兵 日期:2007-04-23

股票估值和定价

    盈利预测与假设

    我们综合评定公司竞争力,认为公司竞争力高于行业均值,但募股项目先期厂房建设等已经投入,因此,募集资金项目效益能较快得以体现;

    公司未来管理费用变化不大,而营业费用随着自销规模的加大而导致有所上升;由于募集资金到位,财务费用将会减少。

    预测2006~2008年公司实现净利润71.3、92.1和125.7百万元,同比分别增长30.7%、29.3%和36.5%,EPS分别为0.362、0.468和0.639元。

    价值评估

    我们认为公司竞争力高于行业,选取国内分立器件优质上市公司,以行业平均市盈率为基准,结合这些公司的综合情况,我们认为给予公司22~27倍比较合适,按照2007年EPS计算,公司的合理估值区间为7.96-9.77元。

    因此,我认为公司未来合理估值在7.96-9.77,考虑发行折价,给予20%折价,得合理询价空间为6.37-7.82元。