沃尔核材(002130):建议31元以下适量买入

类别:公司 机构:东方证券股份有限公司 研究员:陈玉辉 日期:2007-04-20

沃尔核材是继中科英华、长园新材后国内第三家辐照应用技术上市公司。公司2005年电子类热缩管销量超过6亿米,国内市场占有率达到26%。

    沃尔科技能够在国内、国外热缩材行业强大竞争对手的挤压下生存和发展壮大,其核心竞争力应当主要来源于持续研发和特色营销的保障。公司2004年以来销售收入年均复合增长率达到40%,超过行业平均水平和竞争对手,显示了强大的综合竞争实力。

    随着国内产业结构升级,热缩材料的主要应用领域如电子和电器行业成为增速最高的领域之一。预计国内电子电器类热缩材料年均需求增长速度将达到30%左右,电力电缆附件市场未来五年将以20%以上的速度增长。凭借技术和规模实力,不断研发高技术含量、高附加值的新产品并拓展新的应用领域,沃尔核材未来有望在下游需求拉动下继续实现高速增长。

    沃尔核材已经公布2006年年报,主营业务收入和净利润均较上年增长40%以上,全面摊薄每股收益为0.68元。预测公司2007-2009年每股收益分别为0.86元、1.12元和1.65元,四年平均复合增长率为35%。

    与沃尔核材可比性最强的五家有机和无机化工新材料上市公司2006年平均市盈率为63倍,最低的中材科技也达到46倍;五家样本公司2007年动态市盈率平均值为48倍,最低值为36倍。以样本公司最低估值区间计算,沃尔核材最低开盘价格为31元。