南京港(002040)年报点评：业绩增长不容乐观

业绩下滑源自原油业务萎缩

    2006年，公司实现主营业务收入16237万元，同比下降20.94%，实现税后利润3106万元，同比下降48.45%，实现每股收益0.126元。公司业绩下滑主要是受仪征长岭原油管道贯通的影响，2006年，公司原油装卸量为1094万吨，降幅达49.65%，2007年由于影响扩大到全年，预计运输量还将继续下降500万吨。

    成品油、液体化工业务发展速度较快

    公司的成品油、液体化工业务虽然市场竞争激烈，但由于市场需求增长，发展速度较快。2006年公司完成液体化工装卸199万吨，同比增幅达21%，完成成品油装卸104万吨，同比增幅为51%。公司的控股参股公司，大部分还未运营，因此短期内难以产生比较明显的业绩贡献。

    龙潭一期业绩贡献有限

    龙潭集装箱业务是公司未来发展重点，我们对集装箱业务看好，但认为龙潭一期业绩贡献有限。龙潭一期设计吞吐能力52万TEU，假设完全饱和可达100万TEU，则龙潭可实现净利约1.2亿，南京港可享有的也只有3000万，还不足以弥补管道原油萎缩带来的利润损失。我们认为长远看，增持龙潭股份，公司的发展才更有保证。

    评级

    以2008年公司每股盈利0.154元计，现有股价的动态市盈率达47倍，已经超出合理估值水平，我们给予"持有"评级。