东方电气集团启动整体上市计划

类别:公司 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:沈文春 日期:2007-02-07

东方电气集团重新启动的了东方锅炉的股改方案,并借机启动了集团公司的整体上市计划:S东锅股改对价10送2.5,然后与东方电机1:1.02的比例换股;东方电机向东方电气集团发行3.67亿股A股,收购其拥有的S东锅和东方汽轮机业务。

    此次S东锅送股加换股的股改方案应该说比较优厚:股改完成后,如果S东锅在行使了换股的选择权,每10股S东锅可以获得12.75股的东方电机,而东方电机在增发后未来业绩将大幅提升。不出意外,S东锅的股改应该可以顺利完成。

    东方电机增发完成后,将拥有东方电气集团最核心的三大主机汽轮机、电机和锅炉的资产,东方电气集团实质上已经实现了整体上市。

    整体上市后东方电机成为综合的发电设备提供商,可以提高主要产品在国际国内市场上的竞争力,有利于国际市场的开拓,提高公司的抗行业周期性波动的能力。

    公司同时公布的股权激励计划也有利于公司的未来发展

    我们预测增发完成后,东方电机2007年的净利润可以达到24亿元左右,相应每股收益可以达到2.9元,按国际上可比发电设备公司的估值水平,东方电机的合理价位为40元左右,东方锅炉含权价格为51,给予相关公司东方电机和S东锅"推荐"评级