波导股份(600130)：2006年三季度业绩简评

波导在2006年前三季度完成主营业务收入51.27亿元，同比下降23%；净利润为1,760万元，全面摊薄后的每股盈利0.023元；但营业利润上自2季度以来一直亏损，1-3季度共计亏损713万。第3季度公司实现16.8亿主营业务收入，同比下降25.6%，营业亏损为629万，最终出现净亏损1,364万。我们认为经营状况不佳的主要原因是产品定位偏低，产品平均销售价格下滑从而引起销售收入大幅降低。

    预计公司第4季度随销售旺季的来临营业利润有望实现扭亏为盈。因此，我们目前仍维持对其2006年4,187万净利润，每股收益0.055元的盈利预测。目前公司2006年的市盈率为58.1倍，处于较高水平。而且由于手机行业竞争激烈，国内手机厂商并不掌握核心技术，在竞争中相应处于较被动的局面。目前公司盈利的反转主要是依靠缩减人员，降低费用。因此，未来长期是否能继续保持稳定的盈利状态，能否持续增长，有相当的不确定性，因此目前我们仍维持对该股"回避"的投资评级。