南京港(002040):收购龙潭集装箱20%股权

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:黄永琳 日期:2006-09-13

长期影响

    受中石化原油管道运输的影响,构成公司主要利润来源的原油运输业务快速萎缩,市场普遍希望公司尽快形成新的利润增长点,因此公告势必会给投资者带来信心,短期内股价可能会有反映,但我们认为长期看,龙潭一期的盈利贡献还是有限。一方面,此项收购价是以收益折现法确定,因此龙潭部分盈利能力已经体现在收购溢价中。另一方面,龙潭一期设计吞吐能力52万TEU,假设完全饱和可达100万TEU,则龙潭可实现净利约1.2亿,南京港可享有的也只有3000万,还不足以弥补管道原油萎缩带来的利润损失。根据规划,龙潭4期5期将建集装箱泊位,中海可能投资,设计能力达200万TEU以上,但目前还未动工,我们认为长远看,持有龙潭4期5期股份,公司的发展才更有保证。