马龙产业(600792)：收购磷矿有利成本控制

我们的看法：

    马龙产业今日公告称，根据《云南省磷矿资源整合方案》的精神，在云天化集团有限责任公司统一协调下，公司独家负责对云南省华宁县境内的磷矿资源进行整合。公司与华宁县国土资源局就先期对华宁县境内大黄草岭、小黄草岭、大白露三个磷矿区的采矿权签订了《采矿权出让协议》。三个磷矿区总面积约1.86平方公里，已探明的磷矿保有资源量2090万吨，工业上可利用的储量约1800万吨。

    公司试开采核算表明，开采洗选后的入炉规格磷矿成本为80元/吨，低于180元/吨左右的市场价格。获得磷矿开采权并大规模开采后，马龙产业黄磷生产成本将明显下降。以吨黄磷消耗磷矿石10吨估算，吨黄磷生产成本将下降1000元，对公司长期利润增长有明显贡献。同时由于公司独家负责对云南省华宁县境内的磷矿资源进行整合，公告中还隐含后期可能获得更大储量磷矿资源的可能。

    短期来看，受云南省限电影响，马龙产业主要生产装置2006年一季度基本处于停产状态，当期亏损1133万元。公司已经预计上半年继续亏损，2006年中报不容乐观。但由于云南省政府确定将其公司母公司云天化集团作为整合省内磷产业的主导企业，在矿产资源和国有生产性资产划拨方面给予了全力支持，因此马龙产业存在依托母公司省内资源发展成为国内最具竞争优势的磷化工企业的潜力，进一步资产重组的可能性大，未来值得重点关注。