广州浪奇(000523):业绩大幅增长 MES项目锦上添花

类别:公司 机构:平安证券有限责任公司 研究员:简楠辉 日期:2005-11-21

业绩大幅增长。公司大幅修正业绩增长幅度,从原来的50%~150%上调为100%~350%,增长幅度在我们预期之中。

    主营业务和投资收益双线飘红。业绩增长一方面来源于主营业务的持续增长,预计今年主营业务贡献利润600万元,与2004年比较,增长超过100%;另一方面来源于投资收益,公司投资的广州市奇悦洗涤用品有限公司已经清算,公司可按比例分配到部分剩余资产,预计获得投资收益约700万元,超过我们预期。

    MES项目锦上添花。公司披露了MES项目(脂肪酸甲酯磺酸钠)的具体情况。计划MES总产能为年产20万吨MES和年产20万吨脂肪酸甲脂,首期的产能将按年产10万吨设计。该项目将于2006年年初正式达产。达产后,一方面该产品从棕榈油提取,替代公司目前作为石油衍生品的原材料,由于天然油脂具有资源丰富、可再生和价格波动小的优势,替代后将降低公司10%~20%的生产成本,缓解高油价带来的压力;另一方面该产品市场前景良好,除了自用以外,还可以部分外销,我们预计2006年贡献885万元的投资收益(假设该项目中公司不是控股股东)。

    保健品可望成为公司新业务。公司在控股股东的强力支持下,通过并购重组等一些手段,置入优质资产,从而介入保健品行业,可望成为公司未来的业绩增长点。

    上调2005年业绩预测,维持“推荐”评级。我们重新调整了2005年的盈利预测,净利润从原来的1063.10万元上调为1287.91万元,调整幅度为21%,以方案实施后的17258.20万总股本计算,每股收益为0.075元。维持2006年盈利预测,每股收益为0.142元(实施后),市盈率为19.21倍,低于国际日化20~22倍市盈率水平。鉴于公司未来业绩还将继续提升,同时厂房用地重估价值可观,继续维持“推荐”的投资建议。