兰州铝业(600296)三季报点评：继续下跌空间缩小

以全年0.21 元的EPS 计算，公司目前的PE 在18 倍左右，与目前有色金属行业19 倍的平均PE 相当，但公司目前PB 仅为0.73。考虑到公司募集资金项目“15 万吨大型预焙槽电解铝技改项目”正按计划进行，预计该项目将在06 年底建成投产；同时，由公司控股、与兰州铝厂共同出资建设的3×30 万千瓦“兰州铝业河湾发电有限公司”在07 年建成后，将使公司用电成本大大降低。中长期而言，随着产能的扩张和电力、氧化铝成本急速下降，公司07 年业绩将出现爆发式增长，公司的竞争优势将在产能扩张及成本降低中得到充分体现，投资价值也将逐渐显现，维持“推荐”投资评级。