方正科技(600601)调研：PCB业务07年后销售收入超10亿

从中国PCB 进出口逆差的产品结构看，高技术含量的多层板、HDI板、柔性板等的进口需求日益扩大，国内HDI 板、柔性板的需求缺口的不断增大，显示国内HDI 板、柔性板生产厂商将面临良好的市场机遇。

    多层电路板业务已成为公司利润的新增长点。预计2005 年全年PCB业务完成销售收入3.3 亿元，较之上年增长40%。实现利润4000万元。

    公司拟进行配股计划，预计将要募集的11 亿资金，将投入HDI、FPC、FCCL 及杭州速能厂的技改计划。项目建设期2 年，产能完全释放后可新增销售收入10 亿元。

    公司PC 业务将保持稳定增长态势，2005 年全年保持15%的增长。

    毛利率可能因成本因素略有下降，但降幅较小。

    其配股价折扣率较高，具有一定的吸引力。

    我们仍然维持其中性的投资评级。