美达股份调研报告

1、从行业看，目前锦纶行业正处于景气周期的顶峰，明年，产品价格将随原油价格下调而下调，毛利率也将因此而受损。另外，近几年锦纶产能的大幅度扩张的负面效应在明后两年将逐步显现出来，2006年行业可能出现过度竞争。

    2、由于今年CPL价格涨幅大，原料价格上涨所带来的增值效应给行业利润贡献不少，美达股份也不例外。明年，随着产品价格的走低，原料价格的下跌将行业利润带来负贡献。

    3、美达股份从2002年广东天健入主后，公司基本面发生了很大变化，管理效率大幅度提高，基本面不断走好。

    4、2005年和2006年，美达股份锦纶切片和锦纶长丝产能进入快速扩张期，产能将现有基础上翻一番。产能的快速扩张，是公司明后两年业绩增长的主要来源。

    5、尽管明后两年公司产能扩张力度大，业绩将不断好转，但考虑到行业景气已进入峰顶阶段，因此，我们给予美达股份买入评级,但可进行波段操作。