2005年通讯行业投资策略

类别:行业 机构:平安证券有限责任公司 研究员:李骞 日期:2004-12-21

预计2005 年下半年信产部将发放3G 牌照,3G 网络建设正式启动。运营商高层领导的调整使运营商的业务发展方向和投资重点在2005 年发生重大改变。

    《电信法》预计2005 年中出台,将使电信市场运行符合市场化原则,使电信市场的竞争更加激烈。

    2004 年通信业务整体收入保持稳定增长,预计2005 年电信业务收入将保持2004 年的发展态势。ARPU 趋势将继续保持下降趋势。数据通信收入高速增长,移动通信收入增长趋缓。

    3G 的启动将促使2005 年电信固定资产投资有较大幅度增长。中国移动和中国联通2G 网络仍需扩容和优化,但为备战3G 投资规模将被压缩。3G 投资规模难以预料。固网运营商将加大NGN 网络建设。2005 年随3G 启动小灵通用户数量和系统设备投资规模将大幅减少,小灵通网络在未来几年将和3G 网络共存。

    3G、NGN 等电信新技术的换代将带动光通信行业的发展、FTTH 建设拉开序幕。反倾销终裁获胜将会从一定程度上缓解产能过剩的问题。国内光纤行业供大于求情况短期内难以改变,行业重组步伐加快,具有规模优势和完整产业链的企业将胜出。

    2005 年手机市场需求趋稳,小灵通用户将大幅放缓,手机换机市场比重将逐渐提高。国产手机库存压力仍大,行业低价竞争将持续,行业面临洗牌。2.5G 手机仍是主流、3G 手机市场明年尚难启动。手机市场两级分化,一方面低端手机继续持续增长、另一方面高端智能手机、彩屏照相手机稳中有升。

    展望2005 年,电信行业的主题将是以3G、NGN 等电信新技术的新一轮投资逐步启动。新技术的投资将对整个电信产业的格局产生不同程度的影响。限于市场的成熟,电信运营商很难在2005 年从3G 业务获利;从新技术升级首先获益的将是设备制造商;新技术的投资将刺激光通信行业的逐步回暖,FTTH 有望提前启动;3G 的启动还不能带动3G 终端市场的启动。建议关注中国联通(600050)、中兴通讯(000063)、波导股份(600130)、南京熊猫(600775)、大唐电信(600198)、烽火通信(600498)、亨通光电(600487)