安彩高科-2004 年中报回顾

安彩高科2004 年上半年主营业务收入达到12.4 亿元，同比增长21.0%；净利润实现12,071 万元，同比增长36.4%；每股收益0.274 元。公司业绩基本符合我们预测。

    小尺寸玻壳市场需求旺盛，公司销售稳定增长，因此虽然受到原材料动能价格上涨的影响，公司毛利率略有降低，公司整体毛利仍保持增长。西气东输豫北支线投产给公司提供了稳定可靠的动力来源。

    受运费上涨影响，公司营业费用呈现大幅上升并影响公司净利润。我们认为随着宏观紧缩效应的体现，下半年这一情况将有所改善。公司2 季度出现660万投资亏损，也影响了整体盈利水平。

    安玻四期收购顺利完成，并将在下半年对公司有利润贡献。信益二期将于8 月底点火试产。公司收购母公司其他玻壳制造资产的计划或将在明年上半年实施。

    我们维持对公司今年和明年的盈利预测，每股盈利分别为0.69 元和0.81 元。公司2004 年和2005 年的预测市盈率分别为14.1 倍和12.1 倍，处在一个较低的水平。公司市净率已经小于2 倍。维持“推荐”评级。