宏观经济宏观周报:6月国内服务业景气面明显扩大 内需修复或加速

类别:宏观 机构:国信证券股份有限公司 研究员:李智能/董德志 日期:2022-07-05

  6 月国内服务业景气面明显扩大,内需修复或加速:

      6 月国内制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%,高于上月0.6、6.9 和5.7 个百分点,均升至扩张区间,表明我国经济恢复有所加快。其中服务业商务活动指数为54.3%,较5 月继续提升7.2 个百分点,在调查的21 个行业中,服务业商务活动指数位于扩张区间的行业由上月6 个增加至19 个,国内服务业景气面明显扩大。考虑到国内服务业就业人口占比接近50%,服务业景气明显好转将非常有利于内需的增长,国内需求修复或进入加速期。

      本周国信高频宏观扩散指数A 维持负值,指数B 继续小幅下行。历年5 月至7 月指数B 面临趋势下行的季节性,本周指数B 并未明显偏离季节性。

      分项中,本周PTA 产量继续上升且幅度较大,反映国内消费在继续修复。此外,本周30 大中城市商品房成交面积较上周继续抬升,建材综合指数企稳回升,表明房地产销售延续回暖并开始带动房地产开发投资增长。

      截止2022 年7 月1 日,国信高频宏观扩散指数A 为-0.1,指数B 录得109.6,指数C 录得-1.9%(+0.5pct.)。构建指标的七个分项中, PTA 产量、30 大中城市商品房成交面积、建材综合指数较上周继续上升;全钢胎开工率、焦化企业开工率、螺纹钢产量、水泥价格较上周回落。

      周度价格高频跟踪:

      (1)本周食品价格继续上涨,非食品价格有所下跌。2022 年6 月食品价格环比或低于季节性,非食品价格环比或高于季节性。预计6 月CPI 食品环比约为-1.5%,CPI 非食品环比约为0.1%,CPI 整体环比约为-0.2%,今年6 月CPI 同比或上升至2.3%。

      (2)6 月上旬随着疫情消退,国内供应链进一步恢复,工业品需求继续回升,国内流通领域生产资料价格小幅上涨,但6 月中旬有所下跌,6 月下旬跌幅明显扩大,或与海外加速货币政策紧缩导致海外需求回落从而带动大宗商品价格下跌有关。预计6 月国内PPI 环比在零附近,PPI 同比回落至6.1%。

      风险提示:政策调整滞后,经济增速下滑。