宏观研究：基建投资启动了吗？

　　12 月以来中央和部委多次发布通知提振基建投资，国务院和各个地方也在加紧推进相关工作。但公布的12 月金融数据显示融资需求依然不高。

    　　挖掘机销量虽然出现了回升，但线螺采购量同比依然在低位。整体来看，基建投资政策出台较多，但实体经济提振效果较小。后续仍需进一步加快财政刺激政策的出台和货币政策的宽松。

    　　虽然美国CPI 同比已经到了7%，美联储主席和其他官员也纷纷表示尽快减少购买和加息。但截止到目前，全球央行资产负债表仍在扩表。欧美消费增速仍在高位运转。12 月中国贸易顺差继续创新高，出口增速维持在20%的高位，进口快速下滑，外需仍对中国经济提供正贡献。

    　　风险提示：美联储意外收紧货币政策；中国房地产调控政策力度过大；全球新冠病毒再次爆发；信用事件集中爆发。